什么是一個(gè)好股市？在劉紀(jì)鵬教授的訪談中，他提出了一個(gè)放之四海而皆準(zhǔn)的原則，那就是“好股市是多數(shù)人能掙錢的股市”。如果以此來對(duì)標(biāo)我們的A股，雖然2025年股指走勢(shì)不錯(cuò)，但是多數(shù)人賺錢了嗎？既然散戶投資者占了我國A股的多數(shù)，那么讓大部分散戶投資者賺錢的股市，就是一個(gè)好股市！大家同意否？

在這個(gè)樸素的結(jié)論下，可以展開這個(gè)結(jié)論，那就是我們的A股，需要“修改成對(duì)于散戶投資者有利的交易規(guī)則，規(guī)范量化交易，取消對(duì)散戶投資者的投資限制。這樣才能夠真正的起到鼓勵(lì)價(jià)值投資的作用，這樣才是一個(gè)公平正義的股市，才是一個(gè)多數(shù)人能夠掙錢的股市”。德先生也是長久持續(xù)的鼓吹，我們的A股導(dǎo)向就是應(yīng)該這樣做。

再次回顧A股的現(xiàn)在，如果想成功突破4000點(diǎn)，如果想在注冊(cè)制改革后來一次真正的大牛市，如果想讓多數(shù)散戶投資者賺到一次錢，那么有這3點(diǎn)，未來一定要做大改變。這是德先生贊同劉紀(jì)鵬教授的強(qiáng)烈觀點(diǎn)：

一、針對(duì)機(jī)構(gòu)和散戶投資者，交易規(guī)則要區(qū)分對(duì)待，不能一視同仁

現(xiàn)在散戶和投資者都是T+1交易規(guī)則，但是機(jī)構(gòu)完全可以通過融券變相實(shí)現(xiàn)T+0，這就是制度性的不公平。我們?yōu)槭裁床荒軐W(xué)習(xí)其他國家，來個(gè)散戶T+1 或者T+0，而機(jī)構(gòu)只能T+3呢？印度就這么做，在注冊(cè)制下迎來了十多年的大牛市。

機(jī)構(gòu)投資者利用自己的專業(yè)投資經(jīng)驗(yàn)以及資金優(yōu)勢(shì)，可以從股市中變相的盤剝散戶投資者，如果交割規(guī)則改變了他們的交易頻率可以降下來，可以逼迫他們做價(jià)值投資，而不是短線的快進(jìn)快出進(jìn)行收割。

二、量化交易一定要嚴(yán)管，尤其是那種利用物理優(yōu)勢(shì)和資金優(yōu)勢(shì)的量化模型要嚴(yán)禁

量化交易在全球主要國家都是被監(jiān)管的，而且在其他國家被容許，也是因?yàn)樗麄兞炕呗越^不是因?yàn)榻灰姿俣瓤?、黃牛式包圍下單策略，而是因?yàn)樗麄冇兄鴥r(jià)值投資的量化策略和模型。即使如此，也是各國證監(jiān)會(huì)嚴(yán)管的，在某些特殊時(shí)刻，還可以臨時(shí)禁止量化交易。例如韓國曾經(jīng)就在前幾年疫情時(shí)熔斷量化交易。

我們不少的量化交易機(jī)構(gòu)還是在追求離交易所機(jī)房近，利用資金優(yōu)勢(shì)搶帽子，利用下單策略快速的搶進(jìn)搶出。在這種情況下，一定要對(duì)他們進(jìn)行限制。這種沒有任何金融技巧含量的量化交易策略一定要被限制。劉紀(jì)鵬揭示，國內(nèi)高頻量化機(jī)構(gòu)憑借毫秒級(jí)交易速度、全網(wǎng)信息掃描能力及低成本融券特權(quán)，用IT技術(shù)收割散戶。2026年數(shù)據(jù)顯示，80%散戶虧損與此直接相關(guān)。

三、對(duì)于散戶的限制性交易放開，交易成本費(fèi)用下調(diào)，降低他們投資的成本

A股現(xiàn)在有很多板塊，某些板塊例如創(chuàng)業(yè)板等，對(duì)不夠50萬資金量的散戶投資者不開放，理由是散戶投資者的資金少，承受風(fēng)險(xiǎn)的能力低，所以進(jìn)行分級(jí)管理。結(jié)果就出現(xiàn)了套利，出現(xiàn)了在一些板塊上，機(jī)構(gòu)投資者扎堆進(jìn)行擊鼓傳花游戲的做法。

機(jī)構(gòu)還會(huì)利用公募基金和理財(cái)產(chǎn)品，往返的進(jìn)行收益調(diào)整。所以打開所有的板塊，讓所有的投資者都可以進(jìn)入，將這種門檻打破。同時(shí)可以降低散戶投資者的交易成本，例如免收最低5元交易費(fèi)門檻，降低最低傭金，降低認(rèn)購公募基金管理費(fèi)，讓散戶以更低成本可以投資股市。

既然要推動(dòng)50萬億儲(chǔ)蓄進(jìn)行轉(zhuǎn)化，要么轉(zhuǎn)化為消費(fèi)，要么轉(zhuǎn)化為投資，那么就要降低投資成本、建立公平市場(chǎng)投資環(huán)境。另外我們思考一個(gè)問題，誰才是真正的價(jià)值投資者？德先生認(rèn)為中國的散戶才是，雖然他們不一定知曉股票的內(nèi)在價(jià)值是多少，但是他們買了后，如果沒有漲就一直持有，對(duì)股市的價(jià)值貢獻(xiàn)還不夠大嗎