文 | 楊萬里

AI算力需求爆發(fā)，帶火了PCB產(chǎn)業(yè)，整個產(chǎn)業(yè)鏈都成為了受益者。A股市場，近期一家數(shù)控刀具企業(yè)股價頻頻走高，一度突破170元，總市值一度突破270億元，隨后有所回落。

這家企業(yè)就是歐科億。

歐科億主營業(yè)務(wù)是數(shù)控刀具產(chǎn)品和硬質(zhì)合金制品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。數(shù)控刀具是數(shù)控機床實現(xiàn)切削功能的“牙齒”，屬于工業(yè)母機的關(guān)鍵部件。歐科億是這個領(lǐng)域的龍頭公司，歐科億的董事長叫袁美和，知名民營企業(yè)家。他從普通家庭走出來，靠創(chuàng)業(yè)實現(xiàn)人生逆襲，帶領(lǐng)企業(yè)從木工鋸片小廠起步，后來發(fā)展成國家級專精特新“小巨人”企業(yè)。

2026年上半年，歐科億在二級市場迎來高光時刻。截至2026年6月15日收盤，公司股價不到半年時間累計漲幅達(dá)406%，總市值達(dá)257.2億元。

歐科億資本市場價值的重估，源于AI風(fēng)口帶來的PCB產(chǎn)業(yè)的紅利。隨著AI服務(wù)器對PCB層數(shù)和材料要求的代際躍升，鉆針行業(yè)正發(fā)生質(zhì)變。

歐科億2026年以4.25億元收購并增資永鑫精工，拿下了PCB微鉆產(chǎn)能，使得公司走向新的賽道，站上了AI產(chǎn)業(yè)的風(fēng)口。廣發(fā)證券研報表示，AI算力狂潮催生的PCB高端鉆針市場為公司打開了第二增長曲線。

不過，當(dāng)前的歐科億基本盤還是依靠刀具生意，PCB的微鉆針讓公司站上了風(fēng)口，資本市場率先獲得重估，但是業(yè)績上的增長，最終還是要靠訂單和客戶，能否給公司帶來真正的利潤增長，還值得期待！

“農(nóng)民娃”創(chuàng)業(yè)，30年后干出一家百億市值刀具龍頭

歐科億創(chuàng)始人袁美和出生于湖南常德的一個貧苦農(nóng)民家庭。他的童年充滿辛酸，吃不飽、穿不暖是一段難忘的記憶。

袁美和的父母是地地道道的農(nóng)民，雖然沒有走出過農(nóng)村，但明白只有好好讀書才能進城，才能有好的生活。

袁美和憑借努力，以優(yōu)異的成績考進了縣城中學(xué)。但進入高中后，袁美和因迷戀看電視，一度導(dǎo)致成績大幅下滑。臨近高考時，袁美和決定收起玩心補救學(xué)業(yè)。

參加完高考后，起初袁美和覺得考得不太理想。他抱著破罐子破摔的心理，在高考志愿單所有欄上，隨便填上了某某學(xué)?！胺勰┮苯饘I(yè)”。

戲劇性的是，袁美和后來考上了湖南工業(yè)大學(xué)（原株洲粉末冶金工業(yè)學(xué)校）。當(dāng)時袁美和不了解“粉末冶金”這個專業(yè)，至于學(xué)什么、包不包分配、好不好找工作都是未知數(shù)。

袁美和當(dāng)時的想法是與其浪費青春在不喜歡的事情上，還不如復(fù)讀。不過，袁美和想再次參加高考的決定遭到了父親的反對。

他“被迫”接受了事實，拎著行李開啟了一段與制造業(yè)結(jié)緣的人生旅途。畢業(yè)后的袁美和順利進入了國企單位（現(xiàn)在的株硬集團）。進入企業(yè)后，袁美和從生產(chǎn)一線干起，跟有經(jīng)驗的師傅學(xué)技術(shù)，將書本知識付諸實踐，積累了豐富的技術(shù)基礎(chǔ)；

后來一步步從一線員工到市場銷售人員，再做到管理人員，袁美和在株硬集團待了13年之久，為他日后創(chuàng)業(yè)積累了基礎(chǔ)。

1995年年底，袁美和選擇辭職。1996年1月，袁美和在株洲創(chuàng)立了歐科億。新公司成立初期，公司鎖定的產(chǎn)品類型分別是鋸齒刀片和新牌號的切削刀片。關(guān)于兩個產(chǎn)品的生產(chǎn)情況，公司內(nèi)部也爭論不斷。

有人建議說主做切削刀片生意，情形好，容易賺錢。不過，最后，袁美和選擇國內(nèi)尚未被充分開發(fā)的木工鋸片市場。他認(rèn)為鋸齒較冷門，不太受關(guān)注，不被重視，大家對它知之甚少，但這反而預(yù)示這種產(chǎn)品有一定的市場前景。反過來，刀片市場火爆，就算投入資金，也不過石沉大海，激不起絲毫漣漪。

袁美和的選擇干出了名堂，憑借產(chǎn)品耐磨性和耐腐蝕性優(yōu)勢，該公司逐漸在國內(nèi)占據(jù)主導(dǎo)地位。

2008年，歐科億成為全球最大的鋸齒研發(fā)及生產(chǎn)企業(yè)，10多年間公司從成立初的小作坊，蛻變成了行業(yè)的明星企業(yè)。2010年，歐科億研制的高端鋸齒產(chǎn)品開始投入市場，初步替代進口工業(yè)級鋸片用鋸齒。2016年，歐科億研制的OKE400牌號高端鋸齒刀片投入市場，進一步提高了歐科億在高端鋸齒產(chǎn)品領(lǐng)域的影響力和市場占有率。

2020年，歐科億敲開了科創(chuàng)板的大門，成為株洲市首家科創(chuàng)板上市企業(yè)，也是首家以硬質(zhì)合金刀具為主營業(yè)務(wù)的科創(chuàng)板上市公司。

上市后，歐科億啟動整硬刀具、數(shù)控刀體項目，并于2024年建成占地200畝的天元區(qū)切削工具產(chǎn)業(yè)園，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向航空航天、新能源汽車等高端領(lǐng)域延伸。

進入2026年，歐科億迎來估值重估時刻。從今年年初至6月15日收盤，其股價累計漲超4倍。如今，歐科億已完成從單一刀片到整體刀具的跨越式發(fā)展，公司總市值達(dá)257.2億元。

切入PCB賽道迎重估，但經(jīng)營性現(xiàn)金流“失血”

歐科億是一家從事數(shù)控刀具產(chǎn)品和硬質(zhì)合金制品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的上市公司，它的發(fā)展目標(biāo)是成為國內(nèi)領(lǐng)先的切削解決方案服務(wù)商。

在產(chǎn)品端，歐科億的經(jīng)營思路是“做精”，具體為深化航空航天、新能源汽車、能源裝備等戰(zhàn)略領(lǐng)域布局，打造核心領(lǐng)域的全系列產(chǎn)品方案；重點打造拳頭產(chǎn)品系列，打造新業(yè)務(wù)如整體刀具、棒材、金屬陶瓷、超硬的優(yōu)勢品類；加大基材涂層等底層技術(shù)攻關(guān)力度，提升產(chǎn)品在極端工況下的穩(wěn)定性和壽命。

在資本端，歐科億的經(jīng)營思路是“做活”，具體為持續(xù)關(guān)注刀具行業(yè)的并購機會，以及尋求具備產(chǎn)業(yè)鏈上下游協(xié)同價值的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，通過并購進一步擴大企業(yè)規(guī)模。

今年5月份的一場并購，讓歐科億站上了AI風(fēng)口，資本市場迎來了價值的重估。

2026年5月份，歐科億披露公告稱，公司擬以不超過1.75億元受讓永鑫精工原股東所持33.5%的股權(quán)；擬以不超過7億元的投前估值為基準(zhǔn)，向永鑫精工現(xiàn)金增資2.5億元，取得增資后永鑫精工26.3158%的股權(quán)，合計出資4.25億元，擬合計拿下永鑫精工51%股權(quán)。

公開信息顯示，永鑫精工是一家從事PCB微鉆、銑刀的專精特新“小巨人”企業(yè)，它的核心產(chǎn)品是PCB、FPC、IC載板以及AI PCB鉆孔、銑削加工用的微鉆、銑刀。

歐科億稱，本次交易主要是考慮將公司業(yè)務(wù)拓展至高端PCB鉆針領(lǐng)域，是公司在PCB鉆針棒材的產(chǎn)業(yè)鏈延伸，能實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈一體化的協(xié)同效應(yīng)，有利于完善產(chǎn)業(yè)布局，能進一步提升核心競爭力和盈利能力。

這筆收購打開了歐科億未來想象空間。東吳證券發(fā)布的研報就表示，歐科億前期已在PCB鉆針原材料棒材領(lǐng)域有所布局，且在硬質(zhì)合金產(chǎn)品領(lǐng)域有比較長時間的技術(shù)積累。本次收購是公司在PCB鉆針棒材基礎(chǔ)上向終端產(chǎn)成品的拓展，未來永鑫精工的鉆針能力與歐科億的棒材能力有望實現(xiàn)良好的協(xié)同效應(yīng)。不過歐科億也提示風(fēng)險稱，本次收購初步預(yù)計將形成商譽約3.2億元，占2025年公司凈資產(chǎn)的比例約為12.18%，未來或產(chǎn)生商譽減值的風(fēng)險。

在歐科億聚焦高端制造和延伸業(yè)務(wù)鏈背景下，歐科億的業(yè)績呈現(xiàn)高速增長態(tài)勢。2026年一季度，該公司實現(xiàn)營收6.441億元，同比增長113.49%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.039億元，同比增長2560.71%。

不過，歐科億當(dāng)前的主要基本盤還是刀具的生意，2025年年報提到，公司營收增長主要是數(shù)控刀片產(chǎn)能利用率呈現(xiàn)上升趨勢，新項目逐步投產(chǎn)，使得公司產(chǎn)品產(chǎn)銷量同比增長。并且2026年一季度，公司也表示，公司數(shù)控刀片和數(shù)控刀具產(chǎn)業(yè)園項目產(chǎn)能利用率均持續(xù)提升，產(chǎn)品相應(yīng)提價，毛利率和凈利率同比提升，推動公司盈利能力提升。

收購永鑫精工51%股權(quán)，歐科億拿到公司在PCB微鉆針的產(chǎn)能，能否在客戶和訂單上取得突破還有待觀察，并表后能否帶來利潤的增長，還需要后期歐科億的財報驗證。

值得注意的是，從公司的財報來看，也有值得關(guān)注的挑戰(zhàn)，歐科億的財報存在經(jīng)營性現(xiàn)金流“失血”的問題。

2025年，歐科億的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-4954萬元，同比下降229.21%，原因是留抵退稅減少， 2026年一季度，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-2.192億元，同比下降74.43%，原因是采購材料支付款項大幅增加。

如果公司的現(xiàn)金流與凈利潤長期背離，或?qū)⒂绊懫髽I(yè)健康，需要關(guān)注公司后期的現(xiàn)金流回款情況。綜合來看，歐科億憑借一場關(guān)鍵收購，切入PCB賽道，站上風(fēng)口，迎來了想象空間。但考慮到長期發(fā)展，也需要注重盈利質(zhì)量和財務(wù)的穩(wěn)健性。歐科億后市表現(xiàn)如何，我們將繼續(xù)關(guān)注。