正在恒力重工建造VLCC被高價(jià)“搶走”！

一艘正在中國恒力重工建造、預(yù)計(jì)今年9月交付的VLCC轉(zhuǎn)售船，正在成為全球油輪資產(chǎn)市場最新的價(jià)格標(biāo)桿。

據(jù)多家市場消息和經(jīng)紀(jì)報(bào)告，全球大宗商品貿(mào)易巨頭托克集團(tuán)（Trafigura）相關(guān)客戶已鎖定希臘船東Thanassis Laskaridis旗下Alimia Group在恒力重工訂造的一艘306,000載重噸VLCC轉(zhuǎn)售新船。該船名為LAS PALMAS，配備脫硫塔，由恒力重工建造，按2026年9月交付計(jì)，成交價(jià)格據(jù)稱超過1.60億美元，部分市場消息指向約1.63億美元。

Clarksons Platou Hellas在最新S&P周報(bào)中也提到，Trafigura客戶據(jù)報(bào)收購了這艘恒力建造、306,000載重噸、2026年建造的脫硫塔VLCC轉(zhuǎn)售船，價(jià)格為“超過1.60億美元”。TradeWinds的報(bào)道也顯示，市場人士和經(jīng)紀(jì)商稱Trafigura為這艘9月交付、恒力在建的306,000載重噸VLCC支付約1.63億美元。

如果這一價(jià)格最終確認(rèn)，這將是近期VLCC轉(zhuǎn)售市場中最具代表性的高溢價(jià)交易之一。它不僅說明VLCC資產(chǎn)市場已經(jīng)熱到“新船還沒交付就被高價(jià)搶走”，也再次證明：在當(dāng)前油輪市場，交付時(shí)間本身已經(jīng)成為最貴的資產(chǎn)。

溢價(jià)到底有多高？

從絕對價(jià)格看，1.63億美元已經(jīng)明顯高于當(dāng)前主流VLCC新造船價(jià)格。

根據(jù)MB Shipbrokers最新一期Tanker Weekly（9–15 May 2026），截至2026年5月15日，VLCC ECO韓國新造船價(jià)格約為1.30億美元，5年船齡VLCC價(jià)格約為1.40億美元。如果以1.30億美元這一新造船基準(zhǔn)價(jià)計(jì)算，LAS PALMAS約1.63億美元的轉(zhuǎn)售價(jià)格，意味著買方支付了約3300萬美元溢價(jià)，溢價(jià)比例約25%。

如果與該船最初下單價(jià)格相比，賬面增值更為驚人。此前市場消息稱，2025年10月，Alimia Group在恒力重工訂造的兩艘306,000載重噸VLCC，每艘價(jià)格約1.18億美元，交付窗口集中在2026年末至2027年第一季度。這也是Laskaridis Maritime首次進(jìn)入VLCC市場，當(dāng)時(shí)吸引其下單的核心因素之一，正是恒力能夠提供較早交付期。

若以約1.18億美元原始訂單價(jià)格估算，1.63億美元轉(zhuǎn)售價(jià)意味著單船賬面溢價(jià)約4500萬美元（超過3億人民幣），漲幅接近38%。（沒有考慮融資成本、付款節(jié)點(diǎn)、項(xiàng)目推進(jìn)進(jìn)度等因素），但足以說明這筆交易在資產(chǎn)市場中的沖擊力。

更直白地說，從2025年10月底至11月初下單，到2026年5月上中旬據(jù)報(bào)轉(zhuǎn)售其中一艘VLCC，前后不過約6個(gè)多月時(shí)間。若按原始訂單價(jià)格約1.18億美元、轉(zhuǎn)售價(jià)約1.63億美元測算，Alimia Group僅這一艘船的賬面價(jià)差就達(dá)到約4500萬美元，折合人民幣約3.06億元。嚴(yán)格來說，雖然這并不等同于最終凈利潤，但足以說明，在當(dāng)前VLCC轉(zhuǎn)售市場中，早期船位和即將交付的新造船已經(jīng)被市場重新定價(jià)。

高價(jià)買船背后，是11萬美元/天以上的期租支撐

Trafigura愿意為一艘即將交付的VLCC轉(zhuǎn)售船支付1.6億美元以上，并不只是因?yàn)椤按佟?，更因?yàn)楫?dāng)前VLCC的現(xiàn)金流能力已經(jīng)足夠強(qiáng)。

如上文截圖，MB Shipbrokers最新周報(bào)顯示，截至2026年5月15日，VLCC ECO basket現(xiàn)貨收益達(dá)到237,365美元/天，1年期期租水平達(dá)到110,000美元/天，較前一周上漲6000美元/天；3年期期租水平也達(dá)到62,500美元/天。這意味著，VLCC資產(chǎn)價(jià)格雖然已經(jīng)高企，但即期收益與中短期期租仍在為高價(jià)交易提供現(xiàn)金流支撐。

更值得注意的是，最新租船成交也在驗(yàn)證這一點(diǎn)。

MB Shipbrokers周報(bào)列出的近期fixtures顯示，2026年建造、318,000載重噸的Ellinis輪，以121,000美元/天的水平被Vitol鎖定12個(gè)月期租；2026年建造、306,000載重噸、由大連建造的Front Surna輪，也以115,000美元/天的水平被Vitol鎖定12個(gè)月期租；另一艘2026年建造、299,000載重噸的Front Spey輪，則以110,000美元/天的水平被Mercuria鎖定12個(gè)月期租。

這幾筆成交非常關(guān)鍵。它們說明，貿(mào)易商不僅在高價(jià)買VLCC，也在高價(jià)租VLCC。

尤其是Front Surna這筆成交，與LAS PALMAS案例形成了非常強(qiáng)的呼應(yīng)：同樣是306,000載重噸級別，同樣是2026年交付，同樣由中國船廠建造，同樣被國際大宗商品貿(mào)易商高價(jià)鎖定。對于Trafigura這樣的全球大宗商品貿(mào)易商而言，一艘9月即可交付的新造VLCC，不只是資產(chǎn)投資，更是能夠立即參與高收益貿(mào)易、保障貨物流動(dòng)和鎖定運(yùn)力安全的工具。

托克為什么愿意以如此高價(jià)鎖定這艘VLCC？

答案并不復(fù)雜：這是一艘即將交付的現(xiàn)代VLCC。

在正常市場環(huán)境中，resale船的價(jià)格通常會(huì)略高于普通新造船，因?yàn)橘I家節(jié)省了等待時(shí)間。但這種溢價(jià)一般不會(huì)過度夸張。如今情況已經(jīng)不同。新造VLCC如果現(xiàn)在重新下單，交付期大多已經(jīng)排到2028年甚至2029年。對于希望馬上參與當(dāng)前高收益油輪市場的買家而言，兩三年后的船位很難滿足需求。

信德海事網(wǎng)此前采訪Heidmar CEO Pankaj Khanna時(shí)，他就明確提到：現(xiàn)在從投資角度看，VLCC仍然非常有意思，“每個(gè)人都想要VLCC”；但同時(shí)，VLCC價(jià)格已經(jīng)很高，可買二手船非常少，新造船交付期排到2028年甚至2029年，時(shí)間太遠(yuǎn)。

這正是LAS PALMAS交易的核心邏輯。它不是一艘普通新造船，而是一艘?guī)讉€(gè)月后就能交付、馬上可以進(jìn)入市場的現(xiàn)代eco VLCC。買方支付的溢價(jià)，不只是船舶本身價(jià)值，更是為“提前兩三年拿到船”買單。

在當(dāng)前VLCC日收益仍處高位、長期期租價(jià)格堅(jiān)挺、貿(mào)易流持續(xù)重構(gòu)的市場背景下，9月交付這個(gè)時(shí)間點(diǎn)本身就值錢。

托克繼續(xù)加碼VLCC，貿(mào)易商正在控制更多運(yùn)力

這筆交易也延續(xù)了托克近年來在VLCC資產(chǎn)端的加碼趨勢。

今年初，市場曾傳出托克從希臘船東Evalend Shipping手中收購兩艘2021年建造VLCC，交易總價(jià)約2.5億美元。Riviera Maritime報(bào)道稱，這兩艘船分別為Hunter和Serendipity，原由韓國HD Hyundai建造，若交易確認(rèn)，將進(jìn)一步擴(kuò)大托克在VLCC板塊的資產(chǎn)布局。

這類動(dòng)作背后，反映的是能源貿(mào)易商對運(yùn)力控制權(quán)的重新認(rèn)識(shí)。

過去，很多貿(mào)易商主要通過航次租船、期租、COA等方式獲取運(yùn)力。但在地緣政治、制裁、戰(zhàn)爭險(xiǎn)、航道中斷和油流重構(gòu)頻繁發(fā)生的環(huán)境下，單純依賴市場租船的風(fēng)險(xiǎn)正在上升。（可參考：→）對于托克這樣的全球能源和大宗商品貿(mào)易商而言，控制更多高質(zhì)量、現(xiàn)代化、可靈活部署的VLCC運(yùn)力，不僅可以降低運(yùn)力獲取不確定性，也可以增強(qiáng)其在東西向原油貿(mào)易中的執(zhí)行能力。

尤其是在中東出口受限、大西洋盆地貨源重要性上升、美國灣和西非至亞洲長航線增加的背景下，VLCC不只是運(yùn)輸工具，也在成為能源貿(mào)易鏈條中的戰(zhàn)略資產(chǎn)。（）

恒力重工的VLCC，被全球買家重新定價(jià)

這筆交易對恒力重工同樣具有標(biāo)志意義。

Alimia Group當(dāng)初選擇在恒力下單，很大程度上看重的是較早交付期。公開報(bào)道顯示，Laskaridis Maritime當(dāng)時(shí)確認(rèn)在恒力簽署兩艘VLCC合同，交付窗口集中在2026年及2027年一季度；較早交付期是該訂單具備吸引力的重要原因之一。

如今，其中一艘船被托克相關(guān)客戶以高價(jià)接手，說明恒力的VLCC項(xiàng)目不只是“接到訂單”，而且已經(jīng)在全球資產(chǎn)市場上具備可交易性和高流動(dòng)性。

過去幾年，恒力重工從重整復(fù)產(chǎn)到快速進(jìn)入大型油輪、超大型集裝箱船等高端船型領(lǐng)域，一直備受行業(yè)關(guān)注。對于一家重返主流造船市場不久的中國船廠而言，VLCC轉(zhuǎn)售船能夠獲得超過1.60億美元的市場報(bào)價(jià)，本身就是一種市場認(rèn)可。

當(dāng)然，這種認(rèn)可并不完全來自船廠品牌，也來自特殊市場周期和交付窗口。但無論如何，買家愿意為恒力建造、即將交付的VLCC支付高溢價(jià)，說明其建造進(jìn)度、交付確定性和船型市場接受度已經(jīng)被資金用價(jià)格表達(dá)出來。

從這個(gè)角度看，LAS PALMAS不僅是一筆VLCC轉(zhuǎn)售交易，也是恒力重工大型油輪建造能力進(jìn)入國際主流資產(chǎn)定價(jià)體系的一個(gè)重要信號。

VLCC資產(chǎn)價(jià)格曲線，已經(jīng)被打破

這筆交易并不是孤立案例，而是整個(gè)油輪資產(chǎn)市場“倒掛”的一部分。

Signal Ocean最新Tanker Market Monitor指出，正常情況下，resale船只是因節(jié)省等待時(shí)間獲得適度溢價(jià)，5年船齡船則應(yīng)較新造船有明顯折價(jià)。但現(xiàn)在這一邏輯已經(jīng)被打破。其數(shù)據(jù)顯示，5年船齡VLCC價(jià)格已經(jīng)比新造船合同價(jià)格高出900萬美元；Suezmax的5年船齡船與新造船價(jià)格基本持平；Aframax也已出現(xiàn)倒掛。在resale市場，買家為更早交付支付的新造船溢價(jià)達(dá)到21%至35%，其中VLCC resale較新造船的溢價(jià)最高達(dá)到4550萬美元。

這正好解釋了為什么LAS PALMAS可以賣到1.6億美元以上。

當(dāng)前油輪市場已經(jīng)不是傳統(tǒng)意義上的“新船最貴、舊船折價(jià)”。資產(chǎn)價(jià)格正在轉(zhuǎn)向另一套邏輯：誰能更快交船，誰就更值錢；誰能馬上進(jìn)入市場，誰就享有現(xiàn)金流溢價(jià)；誰的船能被主流租家接受、能正常投保、能執(zhí)行關(guān)鍵航線，誰就能獲得更高估值。

在這樣的市場中，船齡不再是唯一變量，交付時(shí)間、合規(guī)屬性、技術(shù)狀態(tài)、脫硫塔配置和商業(yè)執(zhí)行能力共同決定價(jià)格。

油價(jià)高位、供應(yīng)受限，貿(mào)易流正在重構(gòu)

這輪VLCC高溢價(jià)交易背后，還有更大的能源市場背景。

MB Shipbrokers最新周報(bào)指出，截至5月中旬，Brent油價(jià)約109.2美元/桶，WTI約104.9美元/桶，周環(huán)比均上漲約9%。中東局勢仍未出現(xiàn)明確緩和跡象，美國進(jìn)一步制裁與伊朗—中國石油貿(mào)易相關(guān)方。報(bào)告還提到，自沖突爆發(fā)以來，全球石油供應(yīng)平均下降約1280萬桶/日，庫存下降約400萬桶/日，阿拉伯灣產(chǎn)油國累計(jì)供應(yīng)損失已超過10億桶。

與此同時(shí)，全球貿(mào)易流正在重構(gòu)。MB Shipbrokers周報(bào)顯示，中國、日本、韓國和印度合計(jì)海運(yùn)原油進(jìn)口下降約730萬桶/日，主要受煉廠開工下降和市場收緊影響；而過去四周，美洲出口同比增加約400萬桶/日，其中約四分之一來自美國戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備釋放，多數(shù)貨物流向亞洲。報(bào)告還提到，北美出口越來越多由Aframax等較小船型承運(yùn)，以減少經(jīng)巴拿馬運(yùn)河的延誤；自美伊沖突以來，船舶部署開始轉(zhuǎn)向較小船型，VLCC航次活動(dòng)降幅最為明顯。

這組數(shù)據(jù)說明，當(dāng)前油輪市場并不是單純“運(yùn)價(jià)高”，而是能源供應(yīng)、進(jìn)口需求、區(qū)域貨流和船舶部署方式都在發(fā)生變化。對于VLCC而言，雖然部分航線活動(dòng)受到影響，但現(xiàn)代、即將交付、可由貿(mào)易商靈活部署的新船，依然具備很強(qiáng)的戰(zhàn)略價(jià)值。

尤其是在高油價(jià)、高不確定性和長航距替代需求仍然存在的背景下，買方愿意為prompt delivery tonnage支付高溢價(jià)，并不令人意外。

賣方賺的是周期，買方買的是入場券

從賣方角度看，Alimia Group這筆交易堪稱典型的高位資產(chǎn)兌現(xiàn)。

此前該公司進(jìn)入VLCC市場，本身就是一次擴(kuò)張和船型多元化嘗試。根據(jù)市場消息，其兩艘恒力VLCC原始價(jià)格約1.18億美元/艘，交付期較早。如今其中一艘若以約1.63億美元轉(zhuǎn)售，意味著在新船交付前就鎖定了可觀收益。

對于一家以干散貨為主、近年來逐步進(jìn)入油輪市場的希臘船東而言，這種操作非常符合周期型資產(chǎn)管理邏輯：在船臺(tái)和交付窗口稀缺時(shí)下單，在資產(chǎn)價(jià)格高位時(shí)轉(zhuǎn)售，將造船訂單本身轉(zhuǎn)化為一筆高收益資產(chǎn)交易。

從買方角度看，托克買下的則是一個(gè)市場入場券。

如果重新下單，可能要等到2028年或2029年；如果去二手市場尋找現(xiàn)代VLCC，可買船又極少；如果繼續(xù)依賴租船市場，則要面對高運(yùn)價(jià)、競爭對手搶船以及貿(mào)易執(zhí)行不確定性。相比之下，直接接手一艘9月交付的新船，雖然價(jià)格昂貴，但可以顯著縮短等待時(shí)間。

在當(dāng)前油輪市場里，時(shí)間差就是價(jià)差。對中國造船業(yè)的啟示

LAS PALMAS高價(jià)轉(zhuǎn)售，對中國造船業(yè)有三層啟示。

第一，中國船廠的優(yōu)質(zhì)交付窗口，正在成為全球船東和貿(mào)易商爭搶的資產(chǎn)。過去市場更多關(guān)注船價(jià)、船型和付款條件，現(xiàn)在交付時(shí)間本身已經(jīng)可以單獨(dú)形成溢價(jià)。恒力重工這艘VLCC能夠被高價(jià)接手，說明中國船廠手中的早期交付船位，正在成為國際油輪資產(chǎn)市場中的稀缺資源。

第二，高端船型的市場認(rèn)可需要通過交易驗(yàn)證。造出VLCC是一回事，VLCC訂單能夠在國際轉(zhuǎn)售市場上獲得高溢價(jià)，是另一回事。后者意味著買家不僅相信市場，也相信船舶可以按期交付、可以被運(yùn)營、可以進(jìn)入主流商業(yè)體系。

第三，中國船廠未來在油輪市場中的競爭，不只是接單能力競爭，也是交付確定性競爭。在高波動(dòng)周期中，誰能提供更可靠、更早、更符合主流租家要求的船舶，誰就能獲得更強(qiáng)議價(jià)能力。

恒力重工這筆VLCC轉(zhuǎn)售案例，很可能會(huì)被國際市場拿來作為觀察中國新興大型船廠競爭力的一個(gè)樣本。

VLCC市場進(jìn)入“搶船位”階段

這艘正在恒力重工建造的VLCC被高價(jià)“搶走”，背后不是一筆簡單的轉(zhuǎn)售交易，而是當(dāng)前油輪資產(chǎn)市場的集中縮影。

VLCC價(jià)格高企，二手船難找，新造船交付太遠(yuǎn)，1年期期租已經(jīng)達(dá)到11萬美元/天，2026年交付VLCC被貿(mào)易商以11萬至12.1萬美元/天鎖定一年期租。與此同時(shí)，高油價(jià)、供應(yīng)受限、貿(mào)易流重構(gòu)和航線風(fēng)險(xiǎn)仍在繼續(xù)推高運(yùn)力確定性的價(jià)值。

對于賣方，這是將早期船位變現(xiàn)為高額利潤的窗口。

對于買方，這是以高價(jià)換取市場時(shí)間和運(yùn)力確定性的選擇。

對于恒力重工，這是其VLCC建造項(xiàng)目在全球資產(chǎn)市場上獲得高溢價(jià)驗(yàn)證的一個(gè)信號。

而對于整個(gè)油輪市場而言，這筆1.6億美元以上的轉(zhuǎn)售交易再次說明：油輪資產(chǎn)定價(jià)正在進(jìn)入“時(shí)間溢價(jià)時(shí)代”。船舶還未交付，價(jià)值已經(jīng)被市場提前兌現(xiàn)；誰能更早拿到船，誰就可能在下一階段油輪市場中占據(jù)主動(dòng)。

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