文?/梁睿

截至2025年末，我國數(shù)字經濟占GDP的比重約為35%，數(shù)字經濟已成為引領新質生產力發(fā)展、推進數(shù)字中國建設的重要驅動力。加速推進文化和科技融合，發(fā)展新型文化業(yè)態(tài)是我國“十五五”期間建設社會主義文化強國的重要布局，而文化科技企業(yè)也是新質生產力的典型代表之一。

文化科技企業(yè)是“數(shù)據(jù)+智能”驅動下的新型企業(yè)形態(tài)，其核心價值高度依賴數(shù)字化代碼與創(chuàng)意內容，數(shù)字版權、知識產權、用戶數(shù)據(jù)等數(shù)據(jù)資產構成文化科技企業(yè)的核心資產。然而，文化科技企業(yè)在融資過程中面臨諸多阻礙。輕資產、高流動的數(shù)據(jù)資產特性與傳統(tǒng)金融重抵押、看存量的風控邏輯存在錯配，導致具有高成長性的企業(yè)面臨著融資難、融資貴的困局。文化科技企業(yè)數(shù)據(jù)資產的特殊性，即資產無形性、收益不確定性、權屬模糊性和價值易變性，使其數(shù)據(jù)資產價值在傳統(tǒng)的資產評估框架下難以有效轉化，制約了文化產業(yè)創(chuàng)新活力的釋放。

文化科技企業(yè)的數(shù)據(jù)資產兼具文化屬性及數(shù)據(jù)屬性。基于對文化科技企業(yè)數(shù)據(jù)資產特征的研究，本文將其劃分為三類：一是數(shù)字版權類資產，包括文學、影視、游戲、動漫等文化產品數(shù)字版權及衍生權益，這類數(shù)據(jù)資產以法律授權為價值來源，價值大小取決于版權期限和變現(xiàn)能力；二是內容創(chuàng)意類資產，包括AIGC、虛擬數(shù)字產品等用于文化生產的數(shù)據(jù)資源，其價值取決于內容稀缺性和創(chuàng)意附加值；三是用戶數(shù)據(jù)類資產，包括用戶畫像、偏好與行為記錄等反映文化市場消費的數(shù)據(jù)，其資產價值取決于精準營銷能力。三類數(shù)據(jù)資產的價值異質性增加了數(shù)據(jù)資產統(tǒng)一價值評估標準制定的難度，但也為依靠區(qū)塊鏈技術的估值方法優(yōu)化論研究帶來啟發(fā)。

數(shù)據(jù)資產現(xiàn)行評估標準及存在問題

2025年10月，我國發(fā)布《信息技術大數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)資產價值評估》（GB/T 46353-2025）國家標準，該標準對數(shù)據(jù)資產的界定、評價框架、估值方法等給出規(guī)范建議，填補我國數(shù)據(jù)資產價值評估的權威空白，為破解文化科技企業(yè)“估值難”提供了制度性抓手。

該標準明確數(shù)據(jù)資產價值評估中質量要素、風險要素和經濟要素三個維度，同時系統(tǒng)納入收益法、成本法、市場法等三大傳統(tǒng)評估方法。其中，收益法擬通過預測數(shù)據(jù)資產未來預期收益折現(xiàn)來確定資產價值，適用于能夠產生可預期現(xiàn)金流的數(shù)據(jù)資產；成本法以重置或重建數(shù)據(jù)資產所需的成本作為價值評估基礎；市場法則參照同類數(shù)據(jù)資產的市場交易價格進行估值。至此，企業(yè)可以憑借較高的資產評估結果將數(shù)據(jù)資產轉化為可供抵質押的資產獲取融資，還可以通過未來可能產生的現(xiàn)金流作為底層資產參與資產證券化，拓寬融資渠道。

盡管國家級數(shù)據(jù)資產估值標準已初步建立，但文化科技企業(yè)數(shù)據(jù)資產價值評估在實踐中仍面臨多重困境，數(shù)據(jù)資產金融價值高轉化過程中面臨以下三個問題。

其一，價值波動大。受文化消費潮流快速更迭、內容IP市場熱度的非線性波動影響，文化科技企業(yè)的內容創(chuàng)意類資產的價值呈現(xiàn)出高度的動態(tài)性和不確定性。傳統(tǒng)估值方法在價值易變性面前作用有限，文化創(chuàng)意產品市場前景難以預測阻礙了利用收益法對未來收益的預測，成本法又易忽視數(shù)據(jù)資產的增值潛力，市場交易中可參照案例較少則限制了市場法的有效運用。

其二，確權難度大。文化科技企業(yè)的數(shù)字版權類資產，具有易復制、易傳播的特性，其來源多元、加工鏈條復雜，涉及原始數(shù)據(jù)提供者、數(shù)據(jù)加工者、平臺運營者、內容創(chuàng)作者等多方主體的權利關系，版權與數(shù)據(jù)權之間的交叉地帶缺乏清晰的邊界劃分，造成權屬模糊現(xiàn)象頻發(fā)，數(shù)據(jù)資產的價值遭到損害。

其三，信息不對稱。文化數(shù)據(jù)資產的價值高度依賴于應用場景，同一數(shù)據(jù)資產在不同場景下的價值差異可能達到數(shù)倍甚至數(shù)十倍，數(shù)據(jù)的準確性、完整性和實效性難以量化，造成傳統(tǒng)金融機構很難通過復雜的文化數(shù)據(jù)看到資產的真實價值。

區(qū)塊鏈技術與數(shù)據(jù)資產價值評估具有高度適配性

區(qū)塊鏈技術作為一種去中心化的分布式賬本技術，具有不可篡改、全程留痕，公開透明、可追溯以及智能合約自動執(zhí)行的特點，其技術優(yōu)勢對數(shù)據(jù)資產價值評估面臨的權屬問題、價值易變性以及信息不對稱問題具有高度的業(yè)務適配性。

根據(jù)阿克洛夫的“檸檬市場”理論，信息不對稱會導致金融機構無法對文化科技企業(yè)的數(shù)據(jù)資產真實價值做出評估，導致其估值過低。區(qū)塊鏈技術不可篡改、不可偽造的優(yōu)勢可以實現(xiàn)數(shù)據(jù)資產在使用、保存及處理過程中不受泄露和遺失。

根據(jù)高斯和威廉姆森的交易費用理論，數(shù)據(jù)資產價值的波動性會導致融資過程中搜尋、簽訂合同與監(jiān)督的費用增高。區(qū)塊鏈的分布式賬本能讓數(shù)據(jù)資產追蹤及審計實現(xiàn)自動化，降低違約的預期成本，進而幫助企業(yè)獲得溢價融資。

根據(jù)現(xiàn)代資產定價理論，文化科技企業(yè)市場熱度期間數(shù)據(jù)資產價值呈非線性增長，類似于擁有實物期權特性的資產，區(qū)塊鏈技術可追蹤數(shù)據(jù)交互頻率和記錄創(chuàng)作存證，給出實時數(shù)據(jù)反饋，彌補傳統(tǒng)收益法的空缺。

區(qū)塊鏈的可追溯性能提高數(shù)據(jù)資產評估的可信度。利用區(qū)塊鏈上原始數(shù)據(jù)流轉的全部軌跡，評估機構能夠溯源數(shù)據(jù)從生成、采集、處理到應用，降低盡調的成本和信息不對稱。

區(qū)塊鏈可為數(shù)據(jù)資產動態(tài)估值提供技術支持。每一次數(shù)據(jù)交易、被授權使用、收益分成都可以記錄在區(qū)塊鏈上，這些權證能成為數(shù)據(jù)資產市場價值發(fā)現(xiàn)的基礎。智能合約技術能使收益自動追蹤和分配，解決傳統(tǒng)模式下公開透明度差、創(chuàng)作者權益難以保障的問題。

區(qū)塊鏈賦能數(shù)據(jù)資產價值評估的路徑優(yōu)化

基于以上論述，本文設計了基于區(qū)塊鏈的文化科技數(shù)據(jù)資產價值評估方法，其主要思路如下。

第一層是數(shù)據(jù)采集與確權。利用區(qū)塊鏈技術，實現(xiàn)文化科技企業(yè)數(shù)據(jù)上鏈，完成數(shù)據(jù)資產的確權和給數(shù)據(jù)打時間戳，進而將區(qū)塊鏈系統(tǒng)接入知識產權登記平臺等系統(tǒng)，實現(xiàn)技術確權與法律確權的銜接。

第二層是數(shù)據(jù)評價與質量認證?；趪覕?shù)據(jù)資產評價通用規(guī)范，對數(shù)據(jù)資產進行多維度評價，評價結果上鏈存證，形成不可篡改的數(shù)據(jù)資產質量檔案，解決金融機構盡調時面臨的信息不對稱。

第三層是價值評估與動態(tài)修正。該層作用是引入鏈上交易數(shù)據(jù)、收益流水數(shù)據(jù)、市場IP行情數(shù)據(jù)等多元信號，基于國家標準對數(shù)據(jù)資產進行價值評估。設計動態(tài)合約修正機制，當鏈上發(fā)生版權交易、IP受關注等事件時，自動對數(shù)據(jù)資產價值進行重新評估和調整。

第四層是合規(guī)與風險控制。在上一層完成對數(shù)據(jù)資產價值的動態(tài)評估后，該層可接入銀行信貸審批系統(tǒng)、資產證券化發(fā)行平臺等，將前序數(shù)據(jù)資產評估結果、確權憑證、質量認證等核心信息打包成標準化的數(shù)據(jù)資產信用包，最終幫助企業(yè)完成融資環(huán)節(jié)。

為保障區(qū)塊鏈技術成功嵌入文化數(shù)據(jù)資產價值評估路徑，政府引導建設基于區(qū)塊鏈技術的文化資產聯(lián)盟鏈必不可少。文化科技企業(yè)行業(yè)公鏈的構建，能夠將行業(yè)內企業(yè)的數(shù)據(jù)資產登記、存證、交易等記錄全部上鏈，并允許金融機構作為節(jié)點接入，實現(xiàn)對質押資產的穿透式審計，從而大幅降低信息不對稱帶來的交易成本。

行業(yè)內形成對國家標準實施的自我監(jiān)督機制，自發(fā)實現(xiàn)數(shù)據(jù)資產上鏈，對動態(tài)估值的數(shù)據(jù)資產估值報告進行動態(tài)存證。金融機構積極接入后，可根據(jù)鏈上數(shù)據(jù)資產估值報告與活躍程度及時調整對企業(yè)的融資額度，創(chuàng)新動態(tài)授信模式。

〔作者單位系浙江同濟科技職業(yè)學院；本文系浙江省教育廳2025年度高校國內訪問工程師“校企合作項目”課題《數(shù)智化視角下文化資產融資機制研究—基于區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)資產估值模型構建》成果之一，項目編號：FG2025323〕