本文來源：時代商業(yè)研究院 作者：陳佳鑫

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來源|時代商業(yè)研究院

作者|陳佳鑫 韓迅

編輯|韓迅

儲能賽道火爆延續(xù)，6月8日，億緯鋰能（300014.SZ）通過公眾號宣布，在“SNEC PV & ES Expo 2026 國際光伏儲能兩會”短短三天時間內(nèi)，公司接連落地多筆儲能戰(zhàn)略合作，累計簽約規(guī)模突破67GWh。

作為對比，億緯鋰能2025年儲能出貨量為71.05GWh，三天訂單量已逼近2025年全年出貨量，今年儲能訂單呈爆發(fā)態(tài)勢。

訂單爆發(fā)也反映在業(yè)績上，6月15日，2026年上半年尚未結(jié)束，億緯鋰能便發(fā)布了業(yè)務預告，預計上半年營收同比增長約60%，歸母凈利潤同比增長95%～110%。

而前不久，億緯鋰能剛剛宣布投資230億元擴充儲能產(chǎn)能。

一邊是短期訂單及業(yè)績爆發(fā)式增長，一邊是百億元級產(chǎn)能擴張的激進布局，億緯鋰能正豪賭儲能賽道，試圖扭轉(zhuǎn)行業(yè)排名下滑的局面。

但透過景氣表象不難發(fā)現(xiàn)，行業(yè)產(chǎn)能過剩隱憂浮現(xiàn)、碳酸鋰價格大幅波動的雙重壓力，成為制約企業(yè)持續(xù)增長的核心障礙，這場儲能賽道的突圍之戰(zhàn)充滿不確定性。

6月11日，就訂單增長、產(chǎn)能消化、毛利率波動等問題，時代商業(yè)研究院向億緯鋰能董秘辦發(fā)函并致電詢問，對方表示暫不方便回應。

儲能出貨量排名下滑后奮起直追

本次SNEC展會的67GWh重磅訂單，是億緯鋰能今年儲能訂單爆發(fā)的縮影，疊加本次展會訂單，據(jù)不完全統(tǒng)計，億緯鋰能2026年已公開披露的儲能簽約訂單總量達到167GWh。

面對撲面而來的市場需求，億緯鋰能果斷開啟激進擴產(chǎn)模式，發(fā)力搶占全球儲能市場份額。2026年3月至4月，兩個月內(nèi)億緯鋰能密集宣布四個儲能產(chǎn)能擴建項目，累計預估投資金額高達230億元，新增儲能產(chǎn)能230GWh。

參考億緯鋰能2025年的儲能出貨量71.05GWh及全產(chǎn)品產(chǎn)能利用率87.82%，僅這兩個月宣布的擴產(chǎn)規(guī)?；蛞堰_原有產(chǎn)能的三倍左右，大手筆的擴產(chǎn)投入，堪稱豪賭。

億緯鋰能在投資者調(diào)研活動中表示，四個擴產(chǎn)項目中，有兩個預計于2027年二季度初具備交付能力，另外兩個項目將于2028年具備交付能力。

此番激進布局的背后，或是億緯鋰能在行業(yè)競爭中位次下滑的突圍壓力。InfoLink Consulting統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2025年億緯鋰能在全球儲能電芯出貨量位列全球第三，較2024年下滑一個名次，被海辰儲能反超。

當前全球儲能賽道競爭日趨白熱化，頭部企業(yè)梯隊分化加劇，稍有懈怠便可能被市場淘汰。在此背景下，億緯鋰能通過超大訂單鎖定市場需求，以三倍級別的擴產(chǎn)補齊產(chǎn)能短板，核心目的就是補齊競爭短板、穩(wěn)固行業(yè)地位，避免在儲能行業(yè)高速發(fā)展期掉隊。

新一輪洗牌正在路上？

然而，歷史的經(jīng)驗告訴我們，瘋狂的擴產(chǎn)往往伴隨著殘酷的出清。億緯鋰能雖然手握巨額訂單，但其儲能業(yè)務的盈利能力卻在悄然減弱。

同花順iFinD顯示，2023年至2025年，億緯鋰能儲能業(yè)務營收從163.4億元增長至244.41億元，連續(xù)三年保持穩(wěn)步增長，成為核心增長引擎。

但與營收增長相悖的是，業(yè)務盈利能力持續(xù)走弱，同期儲能業(yè)務毛利率從17.03%大幅下滑至12.28%。持續(xù)擴張的產(chǎn)能規(guī)模并未形成正向規(guī)模效應，核心原因或在于行業(yè)內(nèi)卷加劇，持續(xù)降價不斷壓縮盈利空間。

事實上，億緯鋰能的激進擴產(chǎn)早已不是個例，而是整個儲能行業(yè)的集體選擇。2025年以來，全球儲能市場需求高速增長，頭部企業(yè)產(chǎn)能持續(xù)滿負荷運轉(zhuǎn)，供需緊平衡狀態(tài)下，行業(yè)掀起新一輪擴產(chǎn)熱潮。

寧德時代（300750.SZ）、海辰儲能、楚能新能源、中創(chuàng)新航（03931.HK）、遠景動力、瑞浦蘭鈞（00666.HK）等一眾頭部企業(yè)紛紛發(fā)布大額擴產(chǎn)計劃，據(jù)不完全統(tǒng)計，僅頭部儲能企業(yè)規(guī)劃的新增產(chǎn)能規(guī)模就已突破1200GWh。而根據(jù)東吳證券研報測算，2025年全球儲能電芯總產(chǎn)能僅約為670GWh，行業(yè)新增規(guī)劃產(chǎn)能已接近現(xiàn)有產(chǎn)能的兩倍，產(chǎn)能擴張速度遠超市場需求增速。

從產(chǎn)能釋放節(jié)奏來看，行業(yè)產(chǎn)能過剩風險正在逐步積聚。本輪大規(guī)模新增產(chǎn)能將從2026年下半年開始陸續(xù)落地釋放，2027年將迎來產(chǎn)能投放高峰期。2026年全球儲能電芯市場預計仍將維持供需偏緊的態(tài)勢，但2027年供需天平或?qū)A斜，2028年產(chǎn)能過剩風險或全面凸顯。

需求端方面，InfoLink Consulting數(shù)據(jù)顯示，2025年全球儲能電芯出貨量達612.39GWh，同比大幅增長94.59%，實現(xiàn)近乎翻倍的增長。但行業(yè)高速增長態(tài)勢難以長期持續(xù)，隨著全球儲能裝機基數(shù)不斷擴大，市場需求無法維持每年翻倍的增速，增長動能將逐步放緩。

縱觀鋰電行業(yè)發(fā)展規(guī)律，始終延續(xù)“擴產(chǎn)—過剩—降價出清—格局優(yōu)化”的循環(huán)周期。當前全行業(yè)集體激進擴產(chǎn)，已然為新一輪行業(yè)洗牌埋下伏筆。未來兩年，隨著海量產(chǎn)能集中釋放、需求增速放緩，預計儲能行業(yè)將再度進入產(chǎn)能過剩階段，中小弱勢企業(yè)將逐步被市場出清，行業(yè)集中度或?qū)⒂瓉硇乱惠喼貥?gòu)，儲能賽道的競爭將從“增量擴張”轉(zhuǎn)向“存量博弈”。

面臨碳酸鋰漲價雙重壓制

如果說產(chǎn)能過剩是遠慮，那么碳酸鋰價格的暴漲則是近憂。

碳酸鋰作為鋰電產(chǎn)業(yè)核心原材料，直接決定儲能電芯的生產(chǎn)成本。同花順顯示，2025年四季度以來，碳酸鋰期貨價格開啟暴漲模式，價格從7.7萬元/噸一路飆升，最高突破20.7萬元/噸，成本飆升陰影籠罩整個電池行業(yè)。

億緯鋰能業(yè)務覆蓋動力電池、儲能電池、消費電池三大領域，所有產(chǎn)品生產(chǎn)均高度依賴碳酸鋰，原材料價格大幅上漲，直接推高整體生產(chǎn)成本。

從企業(yè)盈利表現(xiàn)來看，當前儲能市場供不應求的格局暫時對沖了成本壓力。2026年一季度，億緯鋰能整體毛利率為14.04%，同比回落約3個百分點，降幅整體可控。這一數(shù)據(jù)表明，現(xiàn)階段儲能市場需求旺盛，億緯鋰能具備較強的定價權(quán)，能夠順利將上游原材料漲價的壓力向下游客戶傳導。

但這種盈利緩沖狀態(tài)或許并不具備持續(xù)性，隨著2026年下半年行業(yè)產(chǎn)能逐步釋放、2027年供需格局反轉(zhuǎn)，市場將從供不應求轉(zhuǎn)向供大于求，疊加行業(yè)競爭進一步加劇，企業(yè)將喪失成本轉(zhuǎn)嫁能力，屆時毛利率或?qū)⒓铀傧禄麎毫⑷嫱癸@。

與此同時，碳酸鋰價格暴漲還直接壓制下游儲能市場需求，形成“成本上漲—需求收縮”的雙向負面循環(huán)。

儲能電站項目盈利空間與碳酸鋰價格高度綁定，據(jù)東吳證券測算，如果碳酸鋰價格超過15萬元/噸，一定比例項目受影響；超過20萬元/噸，較大比例項目受到影響。

當前碳酸鋰價格高位運行，已經(jīng)導致部分海內(nèi)外儲能項目暫緩招標、延期落地，市場需求擴張節(jié)奏被迫放緩。對于大幅擴產(chǎn)的億緯鋰能而言，下游需求收縮可能將導致產(chǎn)能利用率不及預期，進一步放大經(jīng)營壓力。

核心觀點:儲能比拼進入深水區(qū)

依托全球儲能市場的高景氣度，億緯鋰能憑借爆單態(tài)勢和大幅擴產(chǎn)布局，有望提升市場份額、重回行業(yè)前二。但繁榮表象之下，行業(yè)深層矛盾已然凸顯，遠期行業(yè)產(chǎn)能過剩引發(fā)的洗牌風險、短期碳酸鋰價格波動帶來的成本與需求雙重壓制，成為企業(yè)必須跨越的兩大核心障礙。

未來，儲能行業(yè)將告別野蠻生長的增量時代，進入成本、技術(shù)、產(chǎn)能、資金的綜合實力比拼階段。億緯鋰能能否憑借本次激進布局突破重圍，在行業(yè)洗牌中站穩(wěn)腳跟，仍需持續(xù)觀察產(chǎn)能落地節(jié)奏、成本管控能力與行業(yè)供需格局的變化。

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