每一支優(yōu)秀團(tuán)隊(duì)的誕生，都有其獨(dú)特的時代背景和區(qū)域土壤。2020年，當(dāng)周景恒決定創(chuàng)立嘉裕恒時，中國股權(quán)投資行業(yè)正處在一個微妙的時間節(jié)點(diǎn)。一方面，市場資金結(jié)構(gòu)發(fā)生深刻變化——國資成為最重要的資金來源，存續(xù)私募基金管理人數(shù)量開始進(jìn)入下降通道；另一方面，政府資金從“產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)”走向“生態(tài)構(gòu)建”，更加聚焦于重大戰(zhàn)略領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。在這樣的背景下，一個專注于粵港澳大灣區(qū)、聚焦精品投行服務(wù)的本土團(tuán)隊(duì)，有其存在的必然性。

粵港澳大灣區(qū)的獨(dú)特土壤

粵港澳大灣區(qū)是中國經(jīng)濟(jì)最具活力的區(qū)域之一，產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)扎實(shí)、創(chuàng)新氛圍濃厚、跨境資本流動便利。這里不僅有華為、騰訊、大疆這樣的龍頭企業(yè)，更有數(shù)以千計(jì)的專精特新中小企業(yè)，它們構(gòu)成了股權(quán)投資最豐富的項(xiàng)目來源。

與此同時，大灣區(qū)也是政策紅利持續(xù)釋放的區(qū)域。從跨境資金池到QFLP、QDLP試點(diǎn)，大灣區(qū)的金融開放走在全國前列。中央及地方持續(xù)出臺支持大灣區(qū)股權(quán)投資和跨境資本合作的政策舉措，為本土投資團(tuán)隊(duì)創(chuàng)造了良好的發(fā)展條件。

三個初衷回應(yīng)三個需求

大灣區(qū)遍布著有技術(shù)，有成長潛力中小型專精特新企業(yè)，他們限于規(guī)模過小而不受重視。區(qū)別于大機(jī)構(gòu)為大項(xiàng)目量身打造的標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)，他們更需要的是資本規(guī)劃、資源對接、上市輔導(dǎo)這樣更為靈活、深入的服務(wù)。針對這樣的行業(yè)現(xiàn)狀，周景恒以創(chuàng)立嘉裕恒的三個初衷，回應(yīng)這片土壤的需求。

第一個初衷是突破國際大行標(biāo)準(zhǔn)化體系局限，打造深度貼合粵港澳本土產(chǎn)業(yè)的精品股權(quán)投資平臺。國際投行的標(biāo)準(zhǔn)化流程固然嚴(yán)謹(jǐn)，但在面對大灣區(qū)大量創(chuàng)新型、成長期企業(yè)時，有時顯得不夠靈活。

第二個初衷是把握疫情催生的賽道變革機(jī)遇，捕捉優(yōu)質(zhì)企業(yè)的估值洼地。疫情加速了各行各業(yè)的數(shù)字化和國產(chǎn)替代進(jìn)程，大灣區(qū)的很多企業(yè)在這個過程中展現(xiàn)了較強(qiáng)的韌性。

第三個初衷是堅(jiān)守長期價值服務(wù)理念，以跨境資本運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)賦能實(shí)體產(chǎn)業(yè)。大灣區(qū)不少企業(yè)有拓展海外市場的需求，但在跨境資本運(yùn)作方面經(jīng)驗(yàn)不足。周景恒在匯豐期間積累的跨境經(jīng)驗(yàn)，可以很好地服務(wù)于這些企業(yè)。

新興力量填補(bǔ)市場空白

在國資LP主導(dǎo)募資格局、中小機(jī)構(gòu)生存空間受擠壓的環(huán)境下，真正能夠脫穎而出的市場化精品投資團(tuán)隊(duì)，往往具備三大共性：差異化的服務(wù)策略、扎實(shí)的產(chǎn)業(yè)深耕能力、專業(yè)的風(fēng)控與投后賦能體系。嘉裕恒的成立，正是對這一市場空白的回應(yīng)。

在嘉裕恒之后，大灣區(qū)也陸續(xù)涌現(xiàn)出一些類似的精品投資團(tuán)隊(duì)。它們或許規(guī)模不大，但在特定賽道或區(qū)域有自己的深耕優(yōu)勢。這種現(xiàn)象說明，市場正在從“大而全”向“小而美”分化。

每一支優(yōu)秀的民間投資團(tuán)隊(duì)，都是市場生態(tài)多樣性的重要組成。嘉裕恒的誕生，回應(yīng)了一個樸素的問題：在資本與產(chǎn)業(yè)之間，需要更多懂本土、有耐心、敢作為的橋梁。而大灣區(qū)的蓬勃發(fā)展，也為這樣的橋梁提供了最廣闊的舞臺。

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