北京時間6月11日晚間，歐洲央行宣布將基準(zhǔn)存款利率上調(diào)25個基點至2.25%，為近三年來首次加息，符合市場預(yù)期。

歐洲央行就此成為自伊朗沖突爆發(fā)以來全球首個采取加息行動的主要央行，領(lǐng)先于美聯(lián)儲與英國央行。

除了上調(diào)基準(zhǔn)存款利率，歐洲央行還將主要再融資利率和邊際貸款利率分別上調(diào)至2.40%和2.65%。

歐洲央行在聲明中稱：“前景仍然不確定，通脹面臨上行風(fēng)險，經(jīng)濟(jì)增長面臨下行風(fēng)險。戰(zhàn)爭對中期通脹和增長的全面影響將取決于能源價格沖擊的強(qiáng)度和持續(xù)時間，以及其間接和第二輪效應(yīng)的規(guī)模?！?/p>

此次加息是主要央行對中東沖突引發(fā)的油價飆升的首次政策反應(yīng)。隨著戰(zhàn)事進(jìn)入第四個月，歐元區(qū)官員擔(dān)心通脹正向非能源領(lǐng)域擴(kuò)散，即便美伊很快達(dá)成和平協(xié)議，也難輕易抑制通脹。

數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)5月整體通脹率攀至3.2%，遠(yuǎn)超歐洲央行2%的中期目標(biāo)，核心通脹率也意外跳升至2.5%，創(chuàng)逾一年新高。法國5月CPI同比上升2.8%、西班牙更是達(dá)到3.6%，均為2024年以來最高。

剔除能源因素之后，“價格壓力已經(jīng)擴(kuò)散到能源行業(yè)之外”。歐洲央行執(zhí)行委員會成員施納貝爾近期在公開場合傳遞出明確信號：“通脹預(yù)期脫錨的風(fēng)險已經(jīng)上升?！?/p>

歐洲央行預(yù)計2026年通脹率為3%，2027年為2.3%，2028年為2.0%，而3月時的預(yù)期分別為2.6%、2%、2.1%。

瑞士百達(dá)財富管理高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家高碧雅（Nadia Gharbi）此前對《國際金融報》記者表示，歐洲央行不會將此舉定義為加息周期的開啟，而更可能被表述為一次政策的“再校準(zhǔn)”，以重申其對實現(xiàn)價格穩(wěn)定的承諾。事實上，一次“保險性”的加息已接近成為共識，但進(jìn)一步的緊縮將對已然疲軟的增長構(gòu)成更大風(fēng)險，并可能面臨管理委員會內(nèi)部一些鴿派成員的阻力，尤其是在缺乏明確證據(jù)表明出現(xiàn)第二輪效應(yīng)的背景下。

瑞士盈豐銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯特凡·格拉赫也持相似觀點：“6月份加息的理由并不是預(yù)期已經(jīng)失控，而是現(xiàn)在采取行動恰恰是為了防止預(yù)期走向失控?！?/p>

多數(shù)機(jī)構(gòu)預(yù)計，歐洲央行可能在7月再度加息25個基點，隨后進(jìn)入觀察期。若能源價格進(jìn)一步攀升或通脹預(yù)期再度惡化，9月甚至不排除繼續(xù)行動的可能。

道明證券數(shù)據(jù)顯示，市場認(rèn)為9月份再次加息的可能性約為65%，到12月行動的可能性已被市場充分定價。分析師賈斯汀·麥昆指出，歐洲央行未見反對聲音表明，管委會對至少兩次加息基本滿意。目前市場預(yù)計年底前進(jìn)行三次加息的概率約為72%，歐洲央行需發(fā)出通脹擔(dān)憂更持久的信號，或確認(rèn)進(jìn)一步加息已提上議程，才能推動市場出現(xiàn)有意義的鷹派轉(zhuǎn)變。

歐洲央行的聲明表示，管委會將密切監(jiān)測局勢，并采取數(shù)據(jù)驅(qū)動、逐次會議的方式來決定適當(dāng)?shù)呢泿耪吡?。特別是管委會的利率決策將基于對通脹前景及其相關(guān)風(fēng)險的評估，結(jié)合最新的經(jīng)濟(jì)和金融數(shù)據(jù)，以及基礎(chǔ)通脹動態(tài)和貨幣政策傳導(dǎo)的力度。管委會并未預(yù)先承諾特定的利率路徑。

值得注意的是，歐洲央行面臨的另一個關(guān)鍵制約因素是歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)失速的風(fēng)險。

標(biāo)普全球報告顯示，5月歐元區(qū)綜合PMI降至47.5，為2023年10月以來最低，產(chǎn)出、新訂單和就業(yè)均出現(xiàn)加速下滑。法國的狀況尤為嚴(yán)峻，5月綜合PMI降至44.9，創(chuàng)下28個月以來新低，企業(yè)普遍將能源成本上升和經(jīng)濟(jì)前景惡化列為減少產(chǎn)出的主要原因。

部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為，若油價維持在每桶90美元至100美元，歐元區(qū)2026年GDP增速將較此前預(yù)測下調(diào)0.4個百分點，降至約0.8%。面對通脹居高不下與經(jīng)濟(jì)增長停滯并存的困局，歐洲央行行長拉加德此前坦言，中東局勢的反復(fù)拉鋸，使評估其影響的持續(xù)時間和深度“極為困難”。