未来一两年时间内，利率可能会依然保持当下的零利率乃至负利率的状态，但是长期而言，上涨总是必然要发生的。


  哪怕相对较低的利率再持续两三年，也不能据此就说股票价格的高企是合理的。


  大家所指望的企业盈利增长，尤其是科技企业的盈利增长，其主体部分都将发生在相对遥远的未来。


  因此，现在就指望企业盈利猛增来贴现，指望超低利率一直存在，显然是没有意义的，遗憾的是，这恰恰正是华尔街的主流观点。


  事实就是，当预期当中的盈利大增主体部分来到时，十有八九，那时的利率已经要比现在高出不少，即贴现的大前提是更加正常的利率。


  根据这种前景做一点简单的计算，就知道今天的股价有多危险了。


  黄金又见巨量买单、一分钟爆买近5亿美元全球市场巨变：恐慌指标VIX大涨超10%　　4月20日15：00至22：30　　市场概述：周二（4月20日）欧市盘中，全球市场风险情绪反转，欧美股市遭遇大范围抛售，尤其是欧洲股市主要股指多数都接近或超过1%，恐慌指标VIX有所回升，日内涨幅10%。


  汇市方面，美元指数(91.1675,-0.0246,-0.03%)趁机回到91关口上方附近，美债受收益率波动剧烈，在最新的下跌之后，金价反弹至1780左右，一度又有巨量买单！　　消息面来看，正如FX168此前在文中提及的那样，全球新冠肺炎疫情形势严峻，世界卫生组织19日说，全球上周新增新冠确诊病例520万例，创疫情暴发以来最高纪录。


  值得注意的是，先前被认为感染率较低的相对年轻群体出现确诊病例和住院病例双双增加的情况。


  　　日本《每日新闻》报道称，东京都知事小池百合子向日本执政党自由民主党干事长二阶俊博表示，她准备寻求宣布首都进入疫情紧急状态。


  　　印度方面的形势更为严峻，印度首都德里宣布于19日晚间起实行封城，根据印度卫生部公布的数据，过去一天印度新增新冠肺炎确诊病例超过25.9万。


  　　此外，鉴于Covid-19大流行带来的“前所未有的风险”，美国国务院敦促美国人重新考虑出国，并将对全球大部分地区的旅游建议更新为最高四级警告。


  　　欧洲药品管理局（EMA）称，确认接种强生公司（JNJ）新冠肺炎疫苗仍然利大于弊。


  接种该公司疫苗与出现罕见血栓之间可能存在关联，所有血栓问题都出现在60岁以下年龄段，尤其是女性，具体的风险因素尚未得到确认，EMA将继续追踪该公司疫苗的安全性和有效性。


  　　有分析指出，尽管疫苗接种良好，但是全球新冠肺炎疫情形势的再度恶化，似乎还是在冲击市场情绪……市场接下来还会关注美国基建计划的最新消息。


  分析师们在认可信贷低总量下仍保持着尚可结构的同时，对M2增速和社融存量增速的下行表达出忧虑。


  他们建议可以通过适当放松信贷额度等举措，稳定货币供应，以避免对实体经济造成负面影响。


  招银理财高级分析师陈郑表示，社融虽然低但M2更低。


  数据出来后债市收益率反而有所上行，反应的是对货币供给的担心。


  央行如果不做一些明显动作的话，M2增速还会继续下行，如果下个月M2增速下到8%以下，比较关注央行会怎么解决这个问题。


  东北证券固收首席分析师陈康也认为，“这个月货币派生这么慢，还是有一点出乎央行的意料的，后面也许会把信贷额度适当的放松一点儿，这样至少企业端的存款能够增加的快一点儿，整个货币供应也能够恢复一些。


  ”凯投宏观经济学家MarkWilliams预计，今年年中社会融资规模存量同比增速将进一步放缓至11.5%，最新数据预示回落速度可能更快，或将持续到下半年，到12月降至10.5%左右。


  如果发生这种情况，这将在接下来的几个季度中持续拖累经济。


  不过民生银行首席研究员温彬指出，尽管M2增速比上年同期低了3个百分点，但实际上市场流动性在保持合理充裕的同时，利率也总体平稳，也就是说目前M2和整个流动性，是与当前的经济的基本面相适应的，也满足了实体经济的需要。


  

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