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一个最简单的交易系统至少包括四个部分:建仓平仓止损资金管理(包括开仓比例和风险控制两个步骤)。


    这四个方面可以用另一个简单的四个字来代替--交易计划


  美国“大放水”花样多多。


  货币政策方面,去年3月美联储两次“非常规”降息(即不在既定的议息会议上降息),分别降息50基点和100基点,期间还购买了大量资产,此后不论“鹰派”压力多大,联储都不曾真正收紧货币政策。


  财政和救助政策更是种类繁多,最直接的无疑是向民众发放额外救济金。


  拜登就任美国总统以后,财政刺激力度更是有增无减,继今年3月中旬推出总额高达1.9万亿美元的巨额经济救助计划后,拜登又于3月31日宣布了一项总额约2.25万亿美元的基础设施建设一揽子计划。


    从最新迹象看,美国“大放水”的负面效应已经开始显现,而且还有加剧的可能。


    从美国国内看,首先,美国的补贴政策虽然提振了居民收入,但降低了部分居民的就业意愿,这并不利于就业市场向好。


  2020年3月至今,美国先后进行了3轮大规模“发钱”,包括为居民发放现金支票以及增加联邦失业金补贴等。


  据美国媒体统计,美国财政大规模“发钱”,使美国居民的收入水平较疫情暴发前大幅提升,增幅最多接近30%。


  这意味着不少居民领取失业救济金后收入反而大增,于是不少人开始不愿意工作。


  美国劳工部最新公布的4月非农就业数据就是最好的例证。


  随着美国新冠肺炎疫苗接种加速,美国经济复苏成为某种意义上的共识。


  在该数据公布之前,市场预测新增就业人数为100万左右,但最终公布的仅为26.6万,失业率也升至6.1%,高于预计的5.8%,令各界人士大跌眼镜。


    其次,企业不得不大幅提高工资水平,许多企业经历新冠肺炎疫情后,景气度刚刚开始复苏,而大幅提高支出有可能严重阻碍这种复苏势头。


  从长期看,这不仅不利于美国经济复苏,也不利于美国金融市场发展。


  同样看最新的非农就业数据,平均小时工资增速、平均周薪增速、平均每周工作时间都高于市场预期,这反映出企业人力成本在快速上升。


    再次,美国通胀压力越来越大。


  因为必须提高雇员工资水平,企业为维持正常运营所需要承担的人力成本较疫情前大幅提升,这将直接推升核心通胀。


  数据显示,美国企业的劳动力成本增速已经高达4.1%,处于历史高位,远远高出疫情暴发前的1.5%。


  而该数据通常是核心CPI的重要领先指标,这意味着接下来美国经济即使复苏也会伴随着持续走强的核心CPI数据,美国通胀风险已经开始了。


    而对于全球而言,美国“大放水”的负面冲击更加明显。


  全球不少经济体曾追随美国而“放水”,近期不少新兴经济体不得不提前加息。


  今年3月,巴西、土耳其、俄罗斯等央行相继加息。


  对于部分经济体而言,经济下行压力没有任何好转,新冠肺炎疫情还在加重。


  然而,三个新的“威胁”快速出现,愈演愈烈,可能对新兴经济体带来恶性循环。


  一是物价水平飞涨,美国持续的巨额刺激计划已经产生了负面外溢效应,其天量救助计划规模大于实际需求,对于部分新兴经济体甚至造成了恶性通胀威胁。


  例如,巴西央行宣布加息之际,该国通胀率创四年新高,货币汇率大幅走软,燃料价格大幅上涨。


  二是美国“大放水”所带来的经济复苏预期吸引投资者从风险较高的新兴市场撤出,购买美元资产,资金外流对这些经济体而言无疑是雪上加霜。


  三是疫情导致大宗商品供需关系失衡,放大了经济修复过程中的涨价压力,这不利于新兴经济体的复苏。


  明尼阿波利斯联储主席卡什卡利也表示:“眼下经济界正展开一场大辩论:经济过热了吗?采取了这一切财政刺激措施,通胀数据是不是会居高不下?我认为不会,因为我相信我们将让女性和失业者重返劳动力市场,但如果我们做不到这一点,这些高通胀数据就会更让人担忧,因为这会意味着我们正在使经济过热。


  ”越来越多美联储官员就何时应就缩小资产购买规模展开讨论发表看法,不过他们一直谨慎地表示,其观点将基于经济继续强劲发展和持续通胀的前提。


  Fritsch写道,关于削减美国公债购买量的讨论仍属于早期阶段,但如果更具体,导致收益率上升,黄金就可能暂时承压,一如过去几个月收益率上升时那样。


  下一次美联储政策会议定于6月15至16日举行,投资者将关注管理利率的调整,预计美联储仍将在一段时间内维持低利率政策。


  

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